एम एंड ए सुधारों के लिए बजट का आधार है

विलय और अधिग्रहण (एम एंड ए) गतिविधि के लिए एक संभावित गेम-चेंजर के रूप में, TheBudget ने तेजी से कंपनी विलय अनुमोदन के लिए आवश्यकताओं और प्रक्रियाओं को सुव्यवस्थित करने की योजनाओं को रेखांकित किया है।

यूनियन फाइनेंस एंड कॉरपोरेट अफेयर्स के मंत्री निर्मला सितारमन ने अपने बजट भाषण में शनिवार को घोषणा की कि सरकार विलय की प्रक्रिया को सरल करेगी और फास्ट-ट्रैक विलय के दायरे का विस्तार करेगी। ये उपाय सहज कॉर्पोरेट पुनर्गठन की सुविधा के लिए एम एंड ए फ्रेमवर्क के व्यापक ओवरहाल का हिस्सा हैं।

यह पहल एक व्यापार-अनुकूल नियामक वातावरण को बढ़ावा देने के सरकार के दृष्टिकोण के साथ संरेखित करती है, यह सुनिश्चित करती है कि विलय और अधिग्रहण “डिजिटल गति” पर बाजार की गतिशीलता से मेल खाने के लिए होते हैं।

आधिकारिक सूत्रों के अनुसार, भारत में अधिग्रहण की मांग करने वाले विदेशी निवेशकों और कंपनियों को अक्सर लंबे समय तक अनुमोदन की समयसीमा का सामना करना पड़ता है, कभी -कभी वर्षों से बढ़ते हैं। यहां तक ​​कि भारत के भीतर, घरेलू विलय, डेमर्जर्स, और पुनर्गठन में देरी का सामना करना पड़ा है, जो कि पूर्वानुमानित समयरेखा की आवश्यकता और अधिक कुशल अनुमोदन तंत्र की आवश्यकता को रेखांकित करता है।

इन चुनौतियों का समाधान करने के लिए, सरकार कंपनी अधिनियम, 2013 में महत्वपूर्ण संशोधन पर विचार कर रही है। इन परिवर्तनों का उद्देश्य है:

• विलय, समामेलन, और डिमर्गर प्रक्रियाओं को सरल और तेज करें।

• कॉर्पोरेट पुनर्गठन के लिए प्रक्रियात्मक अड़चनें कम करें।

• नेशनल कंपनी लॉ ट्रिब्यूनल (एनसीएलटी) के अधिकार क्षेत्र को तर्कसंगत बनाने के लिए अनुमोदन में तेजी लाने के लिए।

कैबिनेट सचिव टीवी सोमनाथन ने हाल ही में दक्षता बढ़ाने के लिए प्रस्तावित सुधारों पर विभिन्न मंत्रालयों से इनपुट की मांग की, विशेष रूप से सूचीबद्ध और अनलिस्टेड संस्थाओं से जुड़े विलय के लिए। उद्योग की प्रतिक्रिया के आकार के प्रस्ताव, ध्यान केंद्रित करते हैं:

• दो सूचीबद्ध संस्थाओं के बीच विलय।

• एक सूचीबद्ध इकाई और एक असूचीबद्ध इकाई के बीच विलय।

• फास्ट-ट्रैक विलय (एफटीआर) मार्ग के दायरे का विस्तार करना।

विचाराधीन एक प्रमुख सुधार एक एकल एनसीएलटी के लिए लेन-देन के अधिकार क्षेत्र को सीमित कर रहा है, जो ट्रिब्यूनल प्रणाली को कम करने और विलय से संबंधित अनुमोदन के त्वरित समाधान को सुनिश्चित करने के उद्देश्य से एक कदम है।

इन प्रस्तावित परिवर्तनों के साथ, भारत का एम एंड ए लैंडस्केप एक प्रमुख परिवर्तन के लिए निर्धारित है, जिससे अधिक अनुमानित और निवेशक-अनुकूल नियामक ढांचा बनता है।

फास्ट-ट्रैक विलय (एफटीआर) ढांचे का विस्तार

वर्तमान में, कंपनी अधिनियम, 2013 की धारा 233 के तहत फास्ट-ट्रैक मार्ग (एफटीआर), केवल विलय पर लागू होता है:

• दो या अधिक छोटी कंपनियां।

• पूर्ण स्वामित्व वाली सहायक कंपनियां और उनकी होल्डिंग कंपनियां।

• दो या अधिक स्टार्ट-अप।

• एक या एक से अधिक स्टार्ट-अप एक या अधिक छोटी कंपनियों के साथ विलय।

प्रस्तावित सुधारों का उद्देश्य किसी भी दो अनलिस्टेड संस्थाओं के बीच विलय को शामिल करने के लिए एफटीआर कवरेज का विस्तार करना है। इसके अतिरिक्त, स्कोप को 'मिरर डेमर्जर्स' को कवर करने के लिए बढ़ाया जाएगा – वैश्विक बाजारों में व्यापक रूप से इस्तेमाल किया जाने वाला पुनर्गठन उपकरण।

जबकि तेजी से निष्पादन इन लाभों को अनलॉक करने के लिए महत्वपूर्ण है, वर्तमान एफटीआर फ्रेमवर्क सूचीबद्ध संस्थाओं को बाहर करता है, इस तरह के पुनर्गठन को कुशलता से पूरा करने की उनकी क्षमता को सीमित करता है। मिरर डेमर्जर्स को शामिल करने के लिए एफटीआर का विस्तार करने से सूचीबद्ध कंपनियों को एक तेज, अधिक पूर्वानुमानित पुनर्गठन तंत्र प्रदान किया जाएगा।

नया शेयरधारक अनुमोदन तंत्र

जैसा कि कंपनी लॉ कमेटी की रिपोर्ट (2022) द्वारा अनुशंसित है, वर्तमान एफटीआर के तहत कड़े 90 प्रतिशत शेयरधारक अनुमोदन की आवश्यकता को एक ट्विन-टेस्ट तंत्र द्वारा प्रतिस्थापित किया जाएगा:

1। उपस्थित और मतदान करने वाले अधिकांश शेयरधारकों द्वारा अनुमोदन, उन लोगों के मूल्य में कम से कम 75 प्रतिशत का प्रतिनिधित्व करता है।

2। कंपनी के कुल शेयरों के मूल्य में 50 प्रतिशत से अधिक शेयरधारकों से अनुमोदन।

यह संशोधित अनुमोदन संरचना दक्षता और अल्पसंख्यक शेयरधारक संरक्षण के बीच संतुलन बनाएगी, जिससे प्रक्रिया अधिक व्यावहारिक और मजबूत हो जाएगी।

सूचीबद्ध इकाई विलय के लिए क्षेत्राधिकार सुव्यवस्थित

दो सूचीबद्ध संस्थाओं को शामिल करने वाले विलय के लिए, सरकार ने अनुमोदन को सरल बनाने के लिए एक न्यायिक बदलाव का प्रस्ताव किया है। प्रस्तावित ढांचे के तहत, एक बार शेयरधारकों और लेनदारों को विलय को मंजूरी देने के बाद, मामले को केवल ट्रांसफर कंपनी के एनसीएलटी द्वारा नियंत्रित किया जाएगा।

यह कई न्यायाधिकरणों से डुप्लिकेटिक अनुमोदन को समाप्त करता है, प्रक्रिया को समाप्त करता है और तेजी से कानूनी मंजूरी सुनिश्चित करता है।

सूचीबद्ध और अनलिस्टेड संस्थाओं के बीच विलय को कम करना

वर्तमान में, एक सूचीबद्ध और एक अनलस्टेड इकाई से जुड़े विलय को अपने संबंधित न्यायालयों के आधार पर कई एनसीएलटीएस से अलग अनुमोदन की आवश्यकता होती है। प्रस्ताव से पता चलता है कि सूचीबद्ध कंपनी को संभालने वाले एनसीएलटी से अनुमोदन पर्याप्त होना चाहिए।

यह ट्रिब्यूनल भागीदारी को कम करके प्रक्रियात्मक देरी को कम करेगा; दक्षता सुनिश्चित करते हुए नियामक निरीक्षण बनाए रखें।

भारत की लंबी एम एंड ए अनुमोदन प्रक्रिया को संबोधित करना

विलय और अधिग्रहण (एम एंड एएस) भारतीय व्यवसायों के लिए एक महत्वपूर्ण रणनीतिक उपकरण है, फिर भी भारत का कानूनी ढांचा यूके या सिंगापुर में अदालत-मुक्त विलय प्रणालियों के विपरीत, अदालत से संचालित है।

वर्तमान में, विलय से गुजरने वाली कंपनियों को:

• व्यवस्था की एक योजना का मसौदा तैयार करें और उनके संबंधित न्यायालयों से एनसीएलटी अनुमोदन को सुरक्षित करें।

• यदि एक सूचीबद्ध इकाई शामिल है, तो स्टॉक एक्सचेंज से नो ऑब्जेक्ट सर्टिफिकेट (एनओसी) प्राप्त करें।

प्रक्रियात्मक अड़चनों को कम करके और वैश्विक सर्वोत्तम प्रथाओं के साथ भारत के एम एंड ए फ्रेमवर्क को संरेखित करके, इन सुधारों का उद्देश्य निवेश को आकर्षित करने और व्यापार विकास को बनाए रखने के लिए एक तेज, अधिक पूर्वानुमानित कॉर्पोरेट पुनर्गठन वातावरण बनाने का लक्ष्य है, अर्थव्यवस्था पर नजर रखने वालों ने कहा।

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